Отечественная промышленность: среднесрочные перспективы нефтяного сектора

Новость компании

Автономная некоммерческая организация «Независимая финансовая экспертиза» (сайт ppnf.ru) провела традиционный обзор вертикально-интегрированных нефтяных и газовых компаний России (ВИНК). В результате исследований были сделаны невеселые выводы.

Задачи исследований была поставлены следующие:

  • определить степень финансовой эффективности самых значимых предприятий нефтегазовой отрасли, большинство из которых называется «голубые фишки»;
  • понять тенденцию развития отрасли на ближайшую (до года) перспективу;
  • определить степень финансовой эффективности предприятий с государственным участием и определить, существует ли потребность в их приватизации.

Аналогичные задачи выполнялись и ранее, итоги исследований опубликованы на сайте «Независимой финансовой экспертизы».

Интервал анализа нефтегазовой отрасли

Для рассмотрения выбран период с 2009 по 2013 годы. В 2008 году произошел спад мировой экономики. Россия, одна из самых зависимых от цен на сырье страна, была поставлена перед необходимостью частично потратить средства Резервного фонда для компенсации выпадающих доходов и поддержания необходимого уровня ведения бизнеса. Интересно выяснить, как быстро адаптировались компании нефтегазового сектора экономики к новым рыночным условиям и как изменилось их финансовое положение за прошедшие 5 лет. К финансовой эффективности компаний обычно привязана и стоимость их акций.

Обзор нефтегазовой отрасли выполнен на основании анализа финансового состояния наиболее крупных компаний, расположенных в России, на временном интервале с 2009 по 1013 годы. Исходными данными для работы послужили годовые бухгалтерские отчеты, выполненные в соответствии с РСБУ. Все документы получены с сайтов компаний, а результаты исследования не содержат злого умысла при изложении бизнес-процессов, происходящих в компании.

Финансовый анализ компаний был проведен вычислением ряда финансовых показателей последовательно в 5 этапов. В ходе выполнения работ были проанализированы:

  • агрегированный баланс;
  • ликвидность и платежеспособность;
  • финансовая устойчивость;
  • рентабельность;
  • деловая активность.

В каждой из пяти групп вычислялся ряд коэффициентов, применяемых в российской практике финансового анализа. Их дальнейшая обработка позволила вычислить коэффициент «веса» каждой компании для последующего сравнения с аналогичными показателями других компаний, действующих в том же секторе экономики.

При этом годовой экспресс-анализ предприятий, ранее представленный на нашем сайте, был проведен с учетом только динамических коэффициентов рентабельности и деловой активности. В настоящее время набраны статистические материалы по отрасли, поэтому коэффициенты рентабельности и деловой активности были скорректированы. Динамические характеристики (сравнение с предыдущим отчетным периодом) были суммированы со статистическими (сопоставление со средними характеристиками по отрасли).

Таким образом, предлагаемая методика анализа позволяет сгруппировать ежегодные финансовые показатели по их функциям и по времени, что поможет менеджерам и собственникам предприятия выявить преимущества и недостатки компании по годам и по причинам их возникновения.

На сайте «Независимой финансовой экспертизы» приведены графики усредненных финансовых результатов отдельных предприятий отрасли за 2009 … 2013 годы. «Среднее» приведено в качестве сравнительного показателя, по нему можно судить об итоговой эффективности каждого предприятия по каждому году и на всем временном интервале.

Опишем вкратце график отраслевых итогов по годам с выделением минимального, максимального и среднеарифметического значения.


n-summ-grafik.png

Финансовая эффективность ВИНК

График сравнения отраслевых показателей с показателями за прошлый год показывает увеличение диапазона минимальных / максимальных показателей отдельных предприятий. Неизменность среднеотраслевого значения за ближайший год говорит о том, что его уровень находится в состоянии рыночного равновесия. Экстраполяция результатов на следующий год позволяет с достаточной степенью уверенности предположить следующее:

  • при неизменном состоянии мирового рынка и форс-мажорных явлений в российском сегменте усредненное значение финансовой эффективности отрасли останется без изменений;
  • минимальные значения по отрасли в целом станут еще ниже;
  • отдельные предприятия улучшат свои показатели.

Перспективы развития нефтегазодобычи существенным образом влияют на котировки акций компаний, занятых в этом секторе экономики.

Лидеров и аутсайдеров можно определить на основании графических материалов за последние 5 лет.

Как и в прошлом году, проверим основную либеральную идею: существует ли зависимость между формой собственности предприятий и их экономической отдачей. Для этого нужно присвоить «место» каждой компании, сложив их эффективность за 5 лет. Табличная форма представлена на сайте НзФЭ.

n-tabl-2013.png

Итоговые значения говорят о следующем: компании с частично государственной собственностью по суммарной эффективности за 5 лет занимают средние позиции. При этом предполагается, что за номинальными держателями акций скрываются негосударственные структуры.

В то же время графики с динамикой показывают, что в 2013 году компания с госучастием «Газпром нефть» с девятого места поднялась на пятое, «Газпром» — с восьмого места на первое, «Роснефть» с первого места переместилась на восьмое. За весь период три компании с госучастием занимают соответственно 9, 5 и 8 места из 12, за последний год изменив положение с 9, 6 и 7 мест, то есть не снизили своих позиций.

Следовательно, заявление о том, что государственный собственник менее эффективен, не всегда верно, и положение «Русснефти» тому прямое доказательство — последнее место за два последних года. Приватизация госкомпаний вряд ли улучшит положение в отрасли.

Адрес источника: http://ppnf.ru/ppnf/neft-gaz-2014.htm

Подготовлено: Автономная некоммерческая организация «Независимая финансовая экспертиза»

Автономная некоммерческая организация «Независимая финансовая экспертиза» (сайт ppnf.ru) провела традиционный обзор вертикально-интегрированных нефтяных и газовых компаний России (ВИНК). В результате исследований были сделаны невеселые выводы.

Задачи исследований была поставлены следующие:

  • определить степень финансовой эффективности самых значимых предприятий нефтегазовой отрасли, большинство из которых называется «голубые фишки»;
  • понять тенденцию развития отрасли на ближайшую (до года) перспективу;
  • определить степень финансовой эффективности предприятий с государственным участием и определить, существует ли потребность в их приватизации.

Аналогичные задачи выполнялись и ранее, итоги исследований опубликованы на сайте «Независимой финансовой экспертизы».

Интервал анализа нефтегазовой отрасли

Для рассмотрения выбран период с 2009 по 2013 годы. В 2008 году произошел спад мировой экономики. Россия, одна из самых зависимых от цен на сырье страна, была поставлена перед необходимостью частично потратить средства Резервного фонда для компенсации выпадающих доходов и поддержания необходимого уровня ведения бизнеса. Интересно выяснить, как быстро адаптировались компании нефтегазового сектора экономики к новым рыночным условиям и как изменилось их финансовое положение за прошедшие 5 лет. К финансовой эффективности компаний обычно привязана и стоимость их акций.

Обзор нефтегазовой отрасли выполнен на основании анализа финансового состояния наиболее крупных компаний, расположенных в России, на временном интервале с 2009 по 1013 годы. Исходными данными для работы послужили годовые бухгалтерские отчеты, выполненные в соответствии с РСБУ. Все документы получены с сайтов компаний, а результаты исследования не содержат злого умысла при изложении бизнес-процессов, происходящих в компании.

Финансовый анализ компаний был проведен вычислением ряда финансовых показателей последовательно в 5 этапов. В ходе выполнения работ были проанализированы:

  • агрегированный баланс;
  • ликвидность и платежеспособность;
  • финансовая устойчивость;
  • рентабельность;
  • деловая активность.

В каждой из пяти групп вычислялся ряд коэффициентов, применяемых в российской практике финансового анализа. Их дальнейшая обработка позволила вычислить коэффициент «веса» каждой компании для последующего сравнения с аналогичными показателями других компаний, действующих в том же секторе экономики.

При этом годовой экспресс-анализ предприятий, ранее представленный на нашем сайте, был проведен с учетом только динамических коэффициентов рентабельности и деловой активности. В настоящее время набраны статистические материалы по отрасли, поэтому коэффициенты рентабельности и деловой активности были скорректированы. Динамические характеристики (сравнение с предыдущим отчетным периодом) были суммированы со статистическими (сопоставление со средними характеристиками по отрасли).

Таким образом, предлагаемая методика анализа позволяет сгруппировать ежегодные финансовые показатели по их функциям и по времени, что поможет менеджерам и собственникам предприятия выявить преимущества и недостатки компании по годам и по причинам их возникновения.

На сайте «Независимой финансовой экспертизы» приведены графики усредненных финансовых результатов отдельных предприятий отрасли за 2009 … 2013 годы. «Среднее» приведено в качестве сравнительного показателя, по нему можно судить об итоговой эффективности каждого предприятия по каждому году и на всем временном интервале.

Опишем вкратце график отраслевых итогов по годам с выделением минимального, максимального и среднеарифметического значения.


n-summ-grafik.png

Финансовая эффективность ВИНК

График сравнения отраслевых показателей с показателями за прошлый год показывает увеличение диапазона минимальных / максимальных показателей отдельных предприятий. Неизменность среднеотраслевого значения за ближайший год говорит о том, что его уровень находится в состоянии рыночного равновесия. Экстраполяция результатов на следующий год позволяет с достаточной степенью уверенности предположить следующее:

  • при неизменном состоянии мирового рынка и форс-мажорных явлений в российском сегменте усредненное значение финансовой эффективности отрасли останется без изменений;
  • минимальные значения по отрасли в целом станут еще ниже;
  • отдельные предприятия улучшат свои показатели.

Перспективы развития нефтегазодобычи существенным образом влияют на котировки акций компаний, занятых в этом секторе экономики.

Лидеров и аутсайдеров можно определить на основании графических материалов за последние 5 лет.

Как и в прошлом году, проверим основную либеральную идею: существует ли зависимость между формой собственности предприятий и их экономической отдачей. Для этого нужно присвоить «место» каждой компании, сложив их эффективность за 5 лет. Табличная форма представлена на сайте НзФЭ.

n-tabl-2013.png

Итоговые значения говорят о следующем: компании с частично государственной собственностью по суммарной эффективности за 5 лет занимают средние позиции. При этом предполагается, что за номинальными держателями акций скрываются негосударственные структуры.

В то же время графики с динамикой показывают, что в 2013 году компания с госучастием «Газпром нефть» с девятого места поднялась на пятое, «Газпром» — с восьмого места на первое, «Роснефть» с первого места переместилась на восьмое. За весь период три компании с госучастием занимают соответственно 9, 5 и 8 места из 12, за последний год изменив положение с 9, 6 и 7 мест, то есть не снизили своих позиций.

Следовательно, заявление о том, что государственный собственник менее эффективен, не всегда верно, и положение «Русснефти» тому прямое доказательство — последнее место за два последних года. Приватизация госкомпаний вряд ли улучшит положение в отрасли.

Адрес источника: http://ppnf.ru/ppnf/neft-gaz-2014.htm

Подготовлено: Автономная некоммерческая организация «Независимая финансовая экспертиза»